ETF뜻과 장단점 및 인덱스펀드와의 차이점

[워렌버핏은 정말 ETF가 최고의 투자처라고 했을까?]

 역대 투자자 중 가장 영향력 있는 투자자를 한명만 뽑으라고 한다면 워렌버핏일 것이다. 그러한 워렌버핏이 지난 2013년에 유서를 발표하면서 신문에는 S&P500 ETF가 워렌버핏이 추천한 종목이라고 대서특필 되었다.

 

 유서는 아내에게 작성한 것으로, 만약 내가 죽으면 전체 자산의 10%를 미국 국채에 투자하고, 나머지 90%는 S&P500 지수를 추종하는 ETF에 투자하라는 내용이 담겨있었다.

 

 이 내용 때문에 사실상 워렌버핏이 콕 찝은 투자종목으로 S&P500 ETF가 많이 거론되는데 결론부터 얘기하자면 워렌버핏이 S&P500 ETF를 추천한 이유는 그게 가장 좋은 종목이라서가 아니다.

 

 만약 그게 가장 좋은 종목이라고 생각했다면, 워렌버핏은 현재 S&P500 ETF에 많은 돈을 투자하고 있어야 하는데 그의 포트폴리오를 보면 S&P500 ETF는 눈을 씻고 찾아봐도 없다.

버크셔해서웨이의 2023년 1분기 보유종목, 출처 : 인베스팅닷컴.

 그럼에도 불구하고 아내한테는 거의 전재산을 S&P500에 투자하라고 한 이유는 ETF투자가 별다른 노력이 필요 없는 투자이기 때문에, 투자에 시간쓰지 말고 S&P500 ETF나 사라. 라는 의미에서 한 말이다.

 

 이 얘기는 많이 와전되어서 S&P500 ETF가 워렌버핏이 극찬한 종목이라고 소개가 많이 되고 있는데, 이는 정말 잘못된 해석이며 워렌버핏은 항상 투자자들에게 ETF와 같은 분산투자를 하지 말고 집중투자를 할 것을 강조했다.

 

 그러나 투자에 대해서 잘 모르고 공부나 분석을 할 능력이나 의지가 없거나, 투자에 대해 완전히 문외한인 초보들에게는 S&P500 ETF가 최고의 투자처라고 인정하고 있다.

 

 쉽게 말해서 투자라는걸 하고 싶다면 기업분석을 통해 종목을 발굴하고 집중투자를 하고, 투자에 대해 모르는 사람은 그냥 S&P500 ETF를 사라는 뜻이다. 

 

 대체 ETF가 무엇이길래 워렌버핏은 투자 초보들에게 가장 좋은 선택지라고 하는지 ETF에 대해서 알아보도록 하자. ETF를 이해하기 위해서는 기본적으로 펀드, 인덱스, 인덱스펀드에 대한 개념을 이해해야 한다.

 

 

[펀드란 무엇인가?]

 펀드는 투자자들의 자금을 모아서 금융기관이 대신 투자를 집행해 주는 대표적인 간접투자 방법이다. 투자자 입장에서는 적은 금액으로 시작할 수 있고, 직접 운용할 필요가 없다는 장점이 있다.

 

 펀드는 자산운용사라는 회사가 만들고, 증권사나 은행에서 판매를 진행한다. 우리는 은행을 통해 펀드를 가입하지만 실제로 펀드를 운용하는 주체는 자산운용사라는 회사다.

 

 이렇듯 투자자는 돈만 대고 실제 운용 방법은 자산운용사가 결정하며, 자산운용사는 이 펀드가 어떤 상품에 투자가 되는 펀드인지를 상품설명서에 기재한다.

 

 가령 어떤 펀드가 전기차펀드 라는 이름의 펀드라면, 테슬라나 LG에너지솔루션 등에 많은 비율을 투자할 것이고 고배당주 펀드라면 어떠한 배당주에 투자하는지 상품설명서에 나와 있다는 뜻이다.

 

 펀드에 돈이 모이면 그 돈으로 무엇에다 투자할지는 투자자가 아니라 자산운용사가 결정하기 때문에, 투자자는 펀드에 투자할 때 해당 펀드가 어디에 투자하는지를 상품설명서 등을 꼼꼼히 읽고 확인해야 한다.

 

 

[인덱스는 무엇일까?]

 인덱스는 지수라고도 부르는데 금융에서 말하는 인덱스라는 개념은 인위적으로 만들어 낸 수치를 의미한다. 가령 우리동네 맛집 지수 라는 인덱스도 필요하다면 만들 수 있다.

 

 가령 2000년 01월01일을 기준으로 우리 동네 음식점 중에 네이버 평점 4.0이상인 음식점의 갯수가 100개 일때 맛집 지수를 100이라고 한다면, 2023년 현재 기준으로 네이버 평점 4.0 이상인 음식점의 갯수가 몇개인지 확인해서 현재의 맛집 지수를 구하는 것이다.

 

 따라서 인덱스라는 것은 기준을 정해두고 인위적으로 계산방법을 결정한 뒤 산출한 지수를 의미하며, 무언가를 평가할 때 기준점으로 자주 활용되곤 한다.

 

 금융에서 말하는 인덱스 중에 '코스피200' 지수가 있는데 코스피200 지수는 1990년 01월 03일을 기준으로 각 업종별로 비율을 할당하여 시가총액 기준으로 상위 200개 기업들을 선정하고, 이 시가총액의 총 합을 100이라고 가정한다.

 

 그리고 매일 매일 현재 시점에서 시가총액 상위 200개 기업들의 합을 구하고, 비례식(1990년 200개 기업 시가총액 합계 : 100 = 오늘기준 200개 기업 시가총액 합계 : ? )을 세워 코스피200 지수를 산출해 낸다.

 

 다시 말해 코스피200 지수란 제조업, 금융업 등등 여러개의 업종 안에서 시가총액이 높은 기업들을 줄을 세워서 200등까지 끊은 다음에 이 기업들의 시가총액 전체를 합쳐 1990년대에 비해 몇배나 커졌는지를 나타내는 지수이다.

 

 

[인덱스펀드란 무엇일까?]

 내가 만약에 코스피 지수200이 오르면 돈을 벌고 코스피지수 200이 떨어지면 돈을 잃는 구조의 투자를 하고싶다면, 즉 코스피200지수를 정확하게 추종하는 투자를 하고 싶다면 어떻게 하면 될까?

 

 제일 쉬운 방법은 코스피200지수를 산출할 때 포함되었던 200개의 기업을, 코스피200지수 계산할 때 사용되는 비율만큼 똑같이 따라서 사면 된다.

 

 가령 코스피200지수를 계산할 때 사용된 기업들이 만약 삼성전자, 현대자동차, LG생활건강, 키움증권 4가지라고 하고 각 기업별 시가총액이 100억 50억 10억 10억 이라고 한다면 4개의 기업을 10:5:1:1 비율로 사면 된다는 뜻이다.

 

 그러면 코스피200지수를 산출할 때 사용되었던 기업들을 정확히 같은 비율로 사게 되니, 코스피200 지수가 오르면 내 전체 투자금이 같은 비율로 오르고, 떨어지면 같이 떨어질 것이다.

 

 따라서 인덱스펀드는 이러한 원리로 고객들이 돈을 투자하면 그 투자금을 정확하게 코스피200 지수를 계산하는데 사용되었던 200개의 기업에 일정한 비율로 투자하는 펀드다. (물론 이론상 그렇다는 것이고 현실은 아래에서 설명한다.)

 

 펀드를 운용하는 펀드매니저는 어떤 종목을 살지 고민 할 필요도 없고, 전략도 필요 없고 오로지 코스피200 지수를 산출하는데 사용된 기업 200개가 무엇인지만 파악해서 비율대로 사기만 하면 된다.

 

 이러한 이유로 인덱스펀드는 소극적인 운용이라고 하여 패시브펀드라고도 불리며 운용수수료가 상대적으로 저렴하다. 이에 반해 펀드매니저가 떡상할 것 같은 종목을 찾아서 적극적으로 사고 파는 펀드를 액티브펀드라고 한다.

 

 

[인덱스펀드에는 치명적인 단점이 있다.]

 인덱스펀드는 펀드의 한 종류다 보니, 매수나 매도를 요청하게 되면 바로 체결되는 것이 아니라 시간이 며칠 소요된다. 해외펀드의 경우에는 1주일~2주일 걸리는 경우도 많다.

 

 왜냐하면 펀드 매도(환매)를 요청하면, 펀드는 돌려줄 현금을 확보해야 하기 때문에 주식을 매도해야 하고 인출까지 며칠이 소요되기 때문이며, 만약 해외펀드일 경우 장 마감 시간도 다르고 환전까지 해야되기 때문에 더 오래 걸리는 것이다.

 

 따라서 펀드의 경우에 매수 매도 주문을 한다고 즉시 체결되는 것이 아니라, 접수가 되고 일정 시간 뒤 일괄로 체결이 되기 때문에 내가 얼마에 샀는지 그리고 얼마를 돌려받는지를 며칠 지나서나 알 수가 있다.

 

 그리고 현실적으로 코스피200 지수를 추종하는 인덱스펀드라고 해도 정말 200개 기업을 다 매수하지는 않는다. 현실적으로 가장 많이 사는 기업의 수는 70개~130개 정도이며 이러한 이유로 동일한 인덱스펀드여도 다른 결과가 나올 수 있다.

 

 이러한 이유로 코스피200 지수를 정확하게 추종하지 못하는 '괴리현상' 이 간혹 관찰되며, 인덱스펀드 별로 종목의 차이가 많이 나는 경우 수익이 20%이상 차이나는 경우도 있다.

 

 

[인덱스펀드의 단점을 보완하는 새로운 금융상품 ETF가 등장했다.]

 코스피200에 포함되는 기업을 전부 산다는 것은, 사실상 시장 전체를 산다는 것과 동일하기 때문에 시장 전체를 추종하는 투자 기법으로 인덱스펀드는 많은 인기를 끌었다.

 

 그러나 실시간 거래가 되지 않는다는 점 때문에 투자자들의 불만은 많았고, 이를 보완할 수 있는 금융상품으로 거래소에 상장하여 실시간 거래가 가능한 '상장 지수(인덱스)펀드'  ETF가 만들어 지게 되었다.

 

 다시 말해, ETF는 인덱스펀드인데 거래소에 상장이 되었기 때문에 주식 거래와 마찬가지로 인덱스펀드도 증권사 어플이나 HTS에서 실시간으로 거래를 체결할 수 있게 되었다는 뜻이다.

 

 ETF는 거래소에 상장이 되어 있기 때문에 삼성전자를 7만원 이상에 팔고 싶은 사람과 7만원 이하에 사고 싶은 사람이 동시에 존재할 경우 7만원에 체결되듯이, ETF역시 매수자와 매도자만 존재하면 실시간 체결이 된다.

 

 문제는 이 ETF도 상장이 되었을 뿐 성격이 같기 때문에, 인덱스펀드처럼 코스피200을 추종해야 하는데 시장가격이 존재하면서 동시에 코스피200 지수 가격을 추종해야 되는 딜레마가 있었다.

 

 예를 들어서 코스피200지수가 1,000일때 코스피200ETF가 10,000원이라면, 코스피200 지수가 2,000일 때는 코스피200ETF는 20,000원이 되어야 한다.

 

 그러나 만약 코스피200ETF를 보유하고 있는 투자자가 나는 무조건 25,000원에 팔고 싶다고 우기고 있고, 매수자는 25,000원이 되더라도 사고싶다라는 이상한(?) 상황이 발생할 경우 ETF 가격은 25,000원에 체결되는 불상사가 생긴다.

 

 그렇게 되면 사실상 ETF는 코스피200지수랑은 이제 완전히 관계가 없어지고, 아무 의미없는 유가증권을 사고 팔기만 하는 투기판 벌어지게 될 것이다.

 

 

[ETF는 인덱스(지수)를 추종할 수 있게끔 도와주는 유동성공급자가 있다.]

 이러한 사태를 방지하기 위해서, ETF는 특이하게도 증권사가 개입하게 된다. 일반적인 주식 거래의 경우 오로지 매수자와 매도자간 협의된 시가격으로 자연스럽게 체결되는데 이렇게 두면 위와 같은 불상사가 발생하기 때문이다.

 

 그러나 ETF는 코스피200이라는 인덱스를 추종해야 하는 의무가 있기 때문에, 즉 코스피200지수가 2배가 되면 ETF 가격은 2배가 되어야 하지 1.5배나 2.5배가 되면 안되기 때문에 증권사가 공개적으로 개입한다.

 

 다시 말해 ETF는 적정 가치라는게 존재하기 때문에, 시장가격으로 형성되게 방치하면 안되고 적정가격이 유지될 수 있게끔 증권사가 개입하여 유동성을 공급한다는 뜻이다.

 

 적정가격을 유지하는 방법은 위의 상황에서 처럼 20,000원에 형성되어야 할 가격이 25,000원으로 형성되기 전에 미리 증권사가 본인이 보유하고 있는 ETF를 20,000원에 매도 주문을 넣는 것이다.

 

 반대로 코스피200지수가 1/2토막이 나게 되면, 증권사는 ETF 가격의 1/2 가격으로 매도를하고 동시에 매수도 하면서 ETF가 코스피200지수를 추종할 수 있도록 가격을 공개적으로 조작하는 것이다.

 

 이러한 증권사를 유동성공급자(LP)라고 부르며, 증권사가 개입함으로서 ETF는 시장가격으로도 거래 되면서 동시에 인덱스(지수)를 추종할 수 있게 되는 것이다.

 

 

[ETF의 장점과 단점, ETF에 투자하는 이유]

 ETF나 인덱스펀드에 투자를 하는 행위는, 거래소에 상장된 시가총액 상위 기업 대부분을 사는 행위와 동등하므로 사실상 시장 전체를 사는것과 같다고 말을 한다.

 

 짧은 기간을 놓고 보면 오르락 내리락 하는 것 같지만, 시계열을 길게 놓고 보면 결국 20년 뒤 짜장면 값은 지금보다 비쌀 것이라는 논리로 시장전체의 가격은 지금보다 더 비싸질 것이라는 논리다.

 

 이 논리는 해당 국가가 몰락하지 않는다는 전제에서 시계열을 길게 놓고 생각하면 딱히 틀린말도 아니며, 200개의 기업중에서 몰락하는 기업도 있겠지만 더 긴 표본이나 기간을 놓고 생각해 보면 결국에 시장은 과거보다 성장할 가능성이 다.

 

 그 중에서도 미국이라는 국가가 가장 몰락할 가능성이 적기 때문에, 미국 S&P500 지수를 추종하는 ETF를 산다는 것은 시간이 지나면 언젠가 돈을 벌게 될 가능성이 높다.

 

네이버금융 S&P500 지수 10년치

 이러한 이유 때문에 워렌버핏은 유서에다가 S&P500 ETF를 사라고 한 뜻이다. 해당 종목이 최선이라서가 아니라, 아내가 자기와 같은 투자자의 삶을 살지 말고 그냥 사놓고 더이상 생각하지 말라는 뜻에서 한 말이다.

 

 이러한 ETF의 단점으로는 당연히 어떠한 종목이 떡상하더라도 전체적 관점에서 보면 그 비중이 미미하기 때문에 큰 돈을 벌지 못한다는 것이며, 상당히 지루하고 시간이 오래 지나도 드라마틱한 수익을 내기는 어렵다는 점에 있다.

 

 판단은 투자자의 몫이다. 본인이 투자자로서 도전을 해보고 싶다면, 기업분석도 직접 해보면서 종목을 고르면 되겠지만 만약 그냥 신경쓰고 싶지 않다고 한다면 S&P500 ETF를 사는 것도 좋은 선택이 될 것이다.

 

 인덱스펀드의 창시자인 뱅가드그룹의 회장 존 보글의 저서 '모든 주식을 소유하라' 에서 보면 건초더미에서 바늘을 찾으려 하지 말고 그냥 건초더미를 통째로 사라는 문구가 있다.

 

 건초더미에서 바늘 찾으려 하다가 골로 간 사람들은 이 말에 공감할 것이고, 건초더미에서 바늘을 찾아 본 사람은 이 말에 공감하지 않을 것이다.

 

 마지막으로, S&P500 ETF에 투자하기로 결심을 했다면 장기투자를 권장한다. 시계열을 길게 놓고 봤을 때 성장한다는 말은 타당하지만, 단기적인 관점에서 보면 아무도 알 수 없기 때문이다.

 

 그리고 장기적인 투자를 하는 만큼 가장 중요한 것은 각 증권사별로, 자산운용사별로 수수료가 얼마인지 비교해 보고 가장 저렴한 것을 찾아내는 것이 제일 중요하다고 할 수 있겠다.